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　　信达证券发布商量敷陈称，保管中国宏桥（01378）“买入”评级，展望公司2024-2026年归母净利润鉴识为190.81亿元、218.67亿元、239.47亿元。公司发布2024年中期功绩，2024上半年兑现营收735.92亿元，同增11.95%；兑现归母净利润91.55亿元，同增272.66%；兑现扣非归母净利润107.7亿元，同增352.68%；兑现EPS为0.966元偷拍，同增273%。2024年中期每股派息0.59港币，同增73.5%。

　　信达证券主要不雅点如下：

　　铝家具量价都升，功绩高增长。

　　公司上半年扣非归母兑现107.7亿元。上半年分产量来看：

　　1）

　　电解铝：公司电解铝上半年兑现营收493亿元偷拍，同增7%，毛利率24.6%，同增15.9pcts；电解铝销量约283.7万吨，同增0.5%；销售均价约为不含税17379元/吨，同增6.7%；原材料煤炭、预焙阳极采购资本下落，上半年能源煤、预焙阳极价钱鉴识同降15%、27%。

　　2）

　　氧化铝：公司氧化铝上半年兑现营收162亿元，同增20%，毛利率25.4%，同增16.5pcts；氧化铝销量约550.7万吨，同增2.4%；销售均价约为不含税2942元/吨，同增16.9%。

　　3）

　　铝加工：公司铝加工上半年兑现营收76亿元，同增34%；毛利率21.0%，同增7.4pcts；铝加工销量约37.9万吨，同增35.9%；销售均价约为不含税20027元/吨。

　　抓续高分成比例。

　　2024中期公司每股派息0.59港币，同增73.5%，截止2024年8月16日收盘价，股息率为5.72%，分成率为61.07%。自2011年上市以来，已实行分成13次，累计兑现净利润961.56亿元，积贮现款分成273.83亿元，平平分成率28.48%。公司平平分成率位于行业前哨，功绩保抓褂讪增长，有较强的安全旯旮。

　　铝产业链一体化龙头，有望享高盈利弹性。

很很鲁

　　截止2024年3月，公司几内亚名堂褂讪保管铝土矿年化产能约5000万吨/年，氧化铝总产能1950万吨/年（其中国内氧化铝产能1750万吨/年，印尼氧化铝产能200万吨/年），公司面前氧化铝自给率为100%，一体化上风稀奇。几内亚铝土矿名堂标开采保险公司铝土矿原料供给，同期公司还设备澳大利亚铝土矿供应，多元化的矿石供应渠说念，进一步保险公司原材料的褂讪性；电解铝总产能646万吨/年，其中公司将整个向云南升沉396万吨/年产能，有望裁汰公司总产能的轮廓用电资本；铝合金深加工产能117万吨/年。

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